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煤炭價格能否復蘇需看供應收縮力度
時間:2018-11-23 字號
        進入11月采暖季后,國內煤炭價格并未出現明顯起色。動力煤期貨和焦煤焦炭期貨主力合約窄幅震蕩,價格重心總體有所下移。隨著采暖旺季來臨,煤炭板塊能否逆轉偏弱的供需格局,“一鳴驚人”走出多頭行情?
  動力煤存下行風險
  動力煤方面,據報道,14-15日相關部門分別在江蘇和廣州召開進口煤會議,提出在今年年底之前,基本不再安排進口煤炭通關。受此消息影響,動力煤期貨主力合約價格止跌上漲。上周,六大電日耗環比上漲0.59%,與去年同期相比仍下降11.81%,預計后期隨著氣溫下降,動力煤日耗有望增加,但受終端庫存處于高位,且下游高耗能行業限產影響,用電需求上行承壓。考慮到目前動力煤價格處于高位,煤價仍存在下行風險。且中長期地產走弱的預期及減稅降費影響,動力煤價格難以走強。
  具體來看,運輸方面,近日秦皇島至廣州、秦皇島至上海、南非至中國、澳洲至青島等航線煤炭均價均走弱。運量方面,上周秦皇島港鐵路日調入量平均52.14萬噸,周增0.26萬噸;日吞吐量平均50.29萬噸,周減1.10萬噸。
  電廠庫存維持攀升態勢。相關數據顯示,截至上周,六大發電集團煤炭庫存1,742.34萬噸,周增36.09萬噸;庫存可用天數32.81天,周增0.49天。此外,同期國內樣本鋼廠煉焦煤庫存876.20萬噸,周增5.84萬噸;獨立焦化廠煉焦煤庫存851.68萬噸,周增12.27萬噸。
  下游需求方面,電廠耗煤環比小幅增加。數據顯示,截至上周,六大發電集團日均耗煤53.10萬噸,周增0.31萬噸,同比減少12.01%。
  雙焦利潤持續承壓
  煉焦煤方面,較長時間以來,產業鏈利潤下行疊加高庫存,焦煤價格承壓。基本面總體呈現偏寬松格局。上周港口焦煤庫存上漲15.53%,處于歷史相對高水平位置,下游終端焦煤庫存也小幅增加。雖然進入采暖季,焦煤供給有所收緊,但考慮到下游產業因同樣原因產能受限導致焦煤需求有所下降,且從價格邏輯上看,焦煤利潤受下游焦炭及鋼鐵行業影響,目前焦鋼產業鏈利潤持續下行。因此焦煤價格承壓局面并未改善。
  焦炭方面,鋼價下行及采暖季限產導致下游企業及貿易商囤貨意愿下降,影響焦炭需求。上周,港口庫存出現下降,但獨立焦化廠庫存上升,產出方面,230 家焦化廠焦炭產量小幅下降。總體上,焦炭基本面呈現緊平衡狀態,行業利潤較高。隨著鋼廠利潤快速下行導致鋼廠采購意愿下降,同時鋼廠減產對焦炭需求帶來的影響也有待進一步觀察,焦炭價格支撐弱化。
  對于后市煤炭板塊的投資機會,部分券商建議,可繼續關注環保因素帶來的焦炭行業機會。目前焦炭價格已多次提漲,取暖季限產范圍逐步擴大,同時去產能政策落地有望帶來焦化行業長期機會。不過,在鋼鐵行業利潤快速下行影響之下,未來雙焦利潤仍然持續承壓。此外,受高庫存以及環保等因素影響,動力煤需求或將“旺季不旺”。(來源:中國證券報·中證網)

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